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第58章 新凯恩斯主义试验（第1页）

东华大学综合大楼多媒体厅内人头攒动、座无虚席，一场名为《实体经济与资本投机——一个无法解决的经济悖论》的演讲正在进行。

演讲者为HKU大学教授、著名经济学家罗志森，这是罗志森今年在东华大学要举办的六场演讲之一，这也是今年罗志森学术休假的主要工作。

香港的大学沿袭了西方的教学方式，一些优秀的学者、教授，每隔一段时间，便会有机会进行全薪或减薪的学术休假，通过学习、修养、交流或者履行，来激发研究者的创造力。

罗志森是东华大学客座教授，正好利用这个机会来东华大学进行学术交流，顺便出席当地的经济论坛。

众人正襟危坐，正在听罗教授激情慷慨的演讲，参加者是东华大学的学子们，慕名而来的学者，还有东华市内一些有名的企业家、创业者，其中还有人民银行、银监分局、金融办的领导参加。

王冲坐在大厅内，仿佛又回到了学生时代。

这些看上去仿佛就在昨日，可是转瞬已经过去了十二年。

马晓筱坐在旁边，听得昏昏欲睡，她不是爱学习之人，当年读书那会儿，经常迟到、逃课，有时候让王冲帮她占座位，作为报答，她也经常给王冲带一些零食。

眼见王冲听得聚精会神，她闲来无聊，拉过王冲的手，在他掌心写了四个字。

“我喜欢你。”

王冲不为所动，马晓筱自觉没趣，靠在座位上打盹，过了片刻，又在王冲手上写了四个字。

王冲身体一僵，没有说话。

演讲自然涉及到了国家的四万亿2.0的宏观政策，罗志森将之定义为一场中国特色的新凯恩斯主义的试验。

这个政策的优势和好处是显而易见的，通过出台刺激性整的，举国上下进行基础设施建设，通过投资拉动内需，帮助国家度过了最困难的实际，然而却也带来了不少弊端。

那就是资本的投机本质，导致了资金脱离实体经济，向资本市场流动，导致了诸多行业的产能过剩，低下的投资效益又为债务危机埋下了伏笔，实体经济生存空间受到挤压，资本市场愈发活跃，通货膨胀、资产泡沫、重复投资、烂尾项目等掣肘着经济的转型，尤其是地方政府债台高筑，严重透支了国家信用。

好在国家已经预见到这种可能性，近年来正在制定各种政策，去疏解宏观政策带来的后遗症。

“我们来虚构一个故事，来解释这个市场逻辑。”

罗志森道：“在新的政策刺激下，S市在过去几年成立了各种平台公司，债务达到了新的极限值。

恰好遇到了监管严气候，加上地方债审计和各种监管文件，由于没有预算额度只能做非标业务的路被堵死，平台不能发行新的债务，银行在三三四十和即将实施的新资管办法压力下不敢大幅买入，失去银行输血的地方财政严重告急。

于是，市政府召开办公会，决定推迟A学校教师的工资发放：发不出工资的教师在房贷压力下，无奈走向了广场进行抗议。”

“银行问题也在发酵，前些年政策宽松时的某行长大笔一挥放出了一笔大额贷款，在严监管的形势下由于无法借新还旧导致风险暴露，由于数额巨大惊动了监管部门、审计部门，导致该行长因为自知难辞其咎，最后走向了天台。”

“久期债务被无限延长，资产负债表上到处都是僵尸资产，只能靠资金错配严重的流动性苟延残喘，在这时候，稳定压倒一切，之前的金融历史中，我想问一下在座的诸位同学，如果你是这个政府的领导班子，怎么去破局？”

一个同学举起手道：“如果是我，我就会刺破这个资产泡沫，推倒重来，长痛不如短痛嘛！”

在场众人轰然大笑。

王冲心想，若是以前读书时的自己，说不定也会站起来，说一番类似的话语，但经过若干年的工作，他也知道，这种作法是行不通的，泡沫一旦刺破，那势必会引起社会的极大动荡，失业率增加、债务违约等等，这是任何政府都承受不住的。

罗志森也微微一笑道，“这位同学勇气可嘉，大家给点掌声。”

场内稀稀拉拉的响起鼓掌。

罗志森接着道，“然而现实却是，推动房价上升，提高土地出让金价格，土地抵押贷款增加，银行不良率下降、应收增加，居民财产性收入增加，地方财政税收增加，工资按时发放，教师们回到学校继续上课。

泡沫依旧存在，受伤的却是失去梦想的年轻人。”

场内陷入一片沉默之中。

有人问：“罗教授，那我们国家应该怎么做？”

罗志森缓缓道，“如今国家的政策，推行去资本化、去杠杆操作，通过政策让资本向实体经济流动，不是刺破泡沫，而是慢慢将泡沫放气，牺牲一部分速度和可承受的损失，来实现经济的软着陆。”

一个企业老板站起来，“罗教授，您说得这些，说实话，我一点也没听懂，我就想问一句，未来房价会涨还是跌？”

众人又是一阵哄然，这个老板问的问题，也是在场大多数人所关心的。